證券法修改草案

人大常委會第十四次會議將審議證券法修改草案：十二屆全國人大常委會第十四次會議4月20日至24日在北京舉行，會議將審議證券法修改草案。全國人大財經委副主任委員尹中卿此前表示，《證券法》修改思路有三：一是推進市場化，促進市場在證券市場資源配置中發揮決定性作用；二是放松管制，鼓勵創業創新，推動證券行業發展；三是加強監管執法，強化對投資者特別是中小投資者合法權益的保護。在股票發行注冊制改革方面，草案明確注冊程序，修改發行條件，細化各方責任，建立公開發行豁免注冊和股票轉售限制制度。

下周將公布4月匯豐PMI指數。此前，3月PMI回到榮枯線以下，并創下11個月以來的最低點。預期4月仍不樂觀。短期內基建投資難以有效對沖房地產下行，疊加外需持續疲軟，需求低迷繼續抑制制造業投資，3月制造業投資同比增速從前2月的10.6%降至10.3%，考慮到部分行業產能過剩情況依然較為嚴重，企業實際融資利率仍然較高，而盈利增速加速下行，制造業固定資產投資將保持弱勢。近來，針對粵閩津三地自貿區掛牌時間猜測不斷，自貿區掛牌進入倒計時。去年12月，國務院常務會議決定設立廣東、福建、天津等三個自貿區。迄今已有4個月，三地自貿區的相關籌備工作已經就位，只待正式掛牌。

昨日18時20分，證監會更新官方微博，宣布核發25家企業的首發申請，其中上證所10家、深交所[微博]中小板3家、創業板12家。證監會表示，這部分公司及其承銷商將分別與滬深交易所協商確定發行日程，并陸續刊登招股說明書。更為重要是的，證監會還表示，這批25家首發企業是根據市場情況和首發審核工作的進度，在本月內核準的第二批企業。下一步，證監會將在繼續保持按月均衡核準首發企業的基礎上，適度加大新股供給，由每月核發一批次增加到核發兩批次。　就在4月2日，證監會才剛剛向30家公司下發了IPO批文。這意味著，在4月份累計有55家企業獲得IPO批文，較此前明顯放量。面對新股發行的突然加速，業內人士一致認為，監管層增加新股供給，除了解決居高不下的新股“堰塞湖”外，更是意在為火熱的股市“降溫”。值得一提的是，從去年6月IPO重啟以來，每一次新股批文下發及新股申購，都會對大盤造成不同程度的影響。然而隨著行情的持續火爆，以及場外資金的不斷涌入，新股發行對于市場的影響也越來越小，甚至出現了打新資金凍結日股指大漲的反常情況。

《每日經濟新聞》注意到，今年以來，新股發行已明顯提速。在去年6月IPO重啟之初，每月新股發行批文大約在11家左右。而到了今年4月2日，這一數字已達到了30家。《每日經濟新聞》注意到，在今年發審會明顯提速之后，目前過會待發的“準新股”已經頗具規模，豐富的新股“存貨”，足以支撐高頻率的IPO節奏。

根據證監會上周公布的信息，截至2015年4月16日，證監會受理首發企業583家，其中，已過會50家，未過會533家。而且就在4月22日(本周三)，吉祥航空等四家公司的首發申請獲得審議通過，今日還有六家公司將攜手上會。據統計，在3月份當中，IPO過會企業數量逾30家，4月份至今過會企業數量也超過了30家。實際上，此前市場上已經出現關于IPO提速的猜測，原因正是新股發行曾經扮演過“行情調節器”的角色。不過對于這一次超出預期的提速，不少投資者還是表現出了明顯的憂慮，因為這說明監管層已經不滿足于“苦口婆心”的風險提示，而是用實質性的動作，來表明對股市的態度。

一位券商分析師就表示，在目前市場資金充裕的背景下，新股發行提速的直接沖擊并不大，更多還是對心理層面的影響。畢竟監管層希望看到的是“慢牛”，而不是“瘋牛”。但是如果市場短期內繼續暴漲的話，或許將迎來監管層更多的干預。承接前兩個交易日的強勢行情，昨日大盤跳空高開，直接站上4400點。不過隨后大幅震蕩，尾盤一度快速跳水，投資者再度體驗“心跳時刻”。分析人士指出，即便是在牛市中，連續逼空式上漲也很難維系。昨日盤中，鋼鐵板塊強勢崛起，“鋼鐵魔咒”引發巨震，尾盤跳水已經折射出市場自身的震蕩調整需要。此外，證監會[微博]昨日核發25家公司IPO批文，新股發行提速，也將誘發市場短期的震蕩整固。不過值得注意的是，市場震蕩期間，個股機會依然豐富，投資者仍可積極布局。

　本周A股先抑后揚，周一小幅調整后，周二、周三展開百點上攻，昨日股指再度跳空高開，站上4400點關口，此后震蕩上行，最高上探至4444.41點，一場百點上攻看似又要上演。不過午后，股指突然快速跳水，滬綜指翻綠，最低下探至4358.84點，尾盤跌幅收窄，報收于4414.51點，上漲0.36%。雖然大盤強勢翻紅，但盤中快速跳水讓投資者再度體驗到了“心跳時刻”。深成指則出現下跌，昨日下跌0.04%，報收于14743.22點，止住了連續上攻的步伐。與之相比，小盤指數則延續了此前的沖鋒行情，但受大盤影響，勢頭有所放緩，中小板指數昨日上漲1.26%，報收于8886.08點。創業板指數昨日上漲2.70%，報收于2706.19點。(12539.140, -174.93, -1.38%)

　　行業板塊方面，鋼鐵股強勢脈沖，申萬鋼鐵指數上漲4.07%，漲幅在28個申萬一級行業指數中位居首位。申萬傳媒和有色金屬指數分列漲幅榜的第二位和第三位，昨日分別上漲3.47%和3.43%。與之相比，申萬銀行、非銀金融和國防軍工指數昨日跌幅居前，分別下跌1.48%、1.35%和0.99%。個股方面，昨日正常交易的2350只股票中，有1334只股票實現上漲，148只股票漲停，319只股票漲幅超過5%，584只股票漲幅超過3%。在下跌的989只股票中，索芙特跌停，6只股票跌幅超過5%，82只股票跌幅超過3%。由此來看，個股活躍度較高，市場的賺錢效應良好。(21.58, -1.52, -6.58%)

分析人士指出，昨日鋼鐵股強勢脈沖，股指尾盤出現跳水，“鋼鐵魔咒”再現，引發了市場巨震。“鋼鐵魔咒”的邏輯在于，鋼鐵板塊的行情通常較弱，資金追逐鋼鐵股，往往要等到其他行業板塊經過一遍輪漲，鋼鐵股接棒炒作常常被看作行情接近尾聲。不過這主要存在于存量資金博弈的市場中，在增量資金積極入場背景下，鋼鐵股脈沖會引發市場異動，但并不會宣告行情結束。

步入4月份，牛市行情出現顯著加速，股指快速突破4000點、4100點、4300點等重要關口，期間日內波動較大，但整體缺乏震蕩整固的時間。從目前來看，伴隨著新股發行提速、經濟數據走弱，市場料將進入震蕩整固期。

一方面，證監會昨日核準25家公司首發申請，其中上交所[微博]10家，包括普萊柯生物，新疆雪峰科技等，中小板3家，包括永東化工等，創業板12家，包括耐威科技等。這批25家首發企業是本月核準的第二批企業。下一步，證監會表示將保持按月均衡核準首發企業的基礎上，適度加大新股供給，由每月核發一批次增加到核發兩批次。新股發行出現加速，考慮到新股發行的收益率依然高高在上，密集的打新潮是大概率事件，期間凍結資金體量較大。雖然新股解凍后，資金回流市場往往會成為市場再度上攻的推力，但前期凍結資金的影響仍將引發市場的短期調整，這將會成為市場震蕩整固的誘因。

另一方面，匯豐23日公布數據顯示，4月匯豐制造業PMI初值為49.2%，低于上月終值49.6%，創下12個月以來最低。業內人士指出，產出跌至榮枯線邊緣，新訂單指數為一年內低點，反映內需疲軟。投入產出價格繼續下滑，通縮風險顯著。由此來看，二季度經濟下行壓力較大，前期政策見效尚需時間。雖然弱勢經濟數據已經在資金的預期之內，但值得注意的是，一旦經濟出現超預期下行，可能會直接影響到投資者的情緒，投射在A股上，市場料將以震蕩整固來反應。

三板做市指數自4月7日摸高到2673.17點后，一路向下調整超500點，而過去的一周，三板做市指數止跌后小幅回升，由于指數整體上延續了調整行情，而且周三后的回升幅度并不大，因此上周以新三板做市項目為主要投資對象的產品業績首次呈現集體回落的態勢。《每日經濟新聞》記者注意到，從最近兩周成立的新三板產品來看，此前機構單槍匹馬發行產品的方式開始轉向多機構“結伴而行”，且越來越多采用母子基金的方式進行運作。

上周，三板做市指數從4月13日的2392.76點調整至4月17日的2250.51點，周跌幅為5.95%，前半周延續了此前的調整行情，兩天下跌200多點，而從周三開始的三天連續上漲也未能收復周二一天的“失地”。在此背景下，上周不管是成交量還是成交金額都明顯收縮。具體來看，上周累計成交數量9.43億股，成交金額73.8億元，分別比前一周上升13.02%和下降34.75%。其中，做市方式成交數量2.3億股，成交金額40.53億元，分別比前一周下降36.47%和43.65%；協議方式的成交數量為7.13億股，比前一周上升50.85%。《每日經濟新聞》記者注意到，一直以來跟蹤的幾只新三板產品上周均有小幅回落，從凈值上看，永隆新三板投資基金還是牛氣十足的新三板產品，截至4月14日的凈值為3.496元，較4月9日的3.546元跌幅并不明顯；另外，少數派新三板尊享1號截至4月14日基金凈值為1.393元，富舜投資-卓越6號新三板基金截至4月17日凈值為1.163元，連同其他多只產品都較前一周有小幅回落。

隨著行情的調整，上周新成立備案的新三板產品也有所減少，基金業協會的數據顯示，上周一共有12只私募新三板產品成立備案，分別為沃土新三板三號證券投資基金、中信-道域1號新三板金融投資集合資金信托計劃以及鼎鋒明道鉅派新三板1號基金等。此外，最近有私募機構在推介新三板產品時，強調表示這是近期最后一只直銷的新三板產品，而越來越多的機構選擇與其他機構合作發行產品。

李克強在泉州品尚電子商務公司，贊賞其建立云訂單、產能交易、中小企業信用和互聯網金融四個網絡平臺，降低小微企業經營成本。他說，“互聯網+”未知遠大于已知，未來空間無限。每一點探索積水成淵，勢必深刻影響重塑傳統產業行業格局。

4月17日，中共中央政治局常委、國務院總理李克強來到國家開發銀行和中國工商銀行考察并主持召開座談會。在國家開發銀行資金局，李克強聽取向中西部鐵路、水利等重大基礎設施融資情況匯報，在住房金融事業部，他詳細了解棚改貸款發放進展。李克強對他們對接國家戰略加強服務表示贊許。他說，著力增加公共產品和服務供給，是事關全局重大而緊迫的任務。開發性政策性金融要在這方面大展身手，有力托起相關重大工程建設。

李克強來到工商銀行小企業金融業務部，對他們積極開展小微貸款予以肯定。他說，小微企業是就業的主要載體，蘊藏著巨大創新活力，金融機構要拿出更加有效的舉措支持小微企業，促進大眾創業、萬眾創新。在資產管理部，李克強仔細詢問金融支持“走出去”情況，勉勵他們要勇于在面向世界、服務企業中提升自身競爭力，拓展發展空間。

隨后，李克強主持召開座談會。銀監會、中國農業銀行、溫州民商銀行負責人就創新金融管理、服務“三農”、發展民營銀行等發了言。李克強說，實體經濟是肌體，金融是血液，兩者相互依托、相輔相成，金融業在經濟升級發展和民生改善等方面發揮著不可替代的作用。當前，世界經濟復蘇不確定性增多，國內

經濟運行保持在合理區間，但下行壓力加大，金融調控要服從和服務于經濟社會發展大局，在經濟新常態下要有新舉措，穩健貨幣政策要靈活有效，加大定向調控和結構性改革力度，在搭配組合運用好現有貨幣政策工具的同時，根據需要創新推出針對性強的金融措施，與財政政策、產業政策等相互配合，為穩增長、調結構提供支撐。

李克強強調，金融機構要以改革的方式，著力解決融資難、融資貴問題，加強對小微企業和創新創業的服務。商業銀行要根據企業情況自主開展貸款展期或續貸，多措并舉引導實際利率下行。大力發展政府支持的融資擔保機構、基金和再擔保機構，通過信貸資產證券化、貸款流轉等方式盤活存量資金，發展金融租

賃，支持有市場前景的企業發展，扶持“三農”等薄弱環節。擴大直接融資，推進股票發行注冊制，促進多層次資本市場持續健康發展，加快銀行間債券市場和交易所市場互聯互通，引導更多資金投入實體經濟，使金融與實體經濟共享發展紅利。

李克強指出，要依靠深化改革增強金融業的活力和效率。進一步放開市場準入，實現民營銀行、消費金融公司、村鎮銀行設立“常態化”，塑造金融新格局。推進利率、匯率市場化和人民幣資本項目可兌換扎實向前。推進保險業改革創新，利用來源穩定、期限長的保險資金設立投資基金，助推實體經濟發展。擴大向開發性政策性金融發放抵押補充貸款規模，支持棚改、水利、中西部鐵路等穩增長調結構惠民生重大項目盡快落地。通過拓寬外匯儲備運用渠道、擴大“兩優”貸款規模等，推動中國裝備走出去和國際產能合作，帶動國內相關產業發展和升級。

李克強說，要支持金融創新和擴大對外開放。積極發展“互聯網+金融”等新業態，開展股權眾籌融資試點。進一步開展上海自貿區金融開放試點，擇機推出“深港通”，增加境內機構境外發債規模并允許募集資金回流境內使用。同時，要加大不良資產核銷和處置力度，強化金融監管協調，堅決守住不發生區域性系統性金融風險的底線。

全球經濟增長仍舊停滯在較低的水平，在發達經濟體中，經濟復蘇進程仍舊不均勻且脆弱；而新興經濟體的經濟增長則受制于國內外的不景氣。往前看，全球經濟同樣受制于各種各樣的挑戰。特別是，主要發達經濟體分化的貨幣政策、頻繁波動的油價、以及不斷發生的地緣政治沖突，可能引發另一輪全球金融市場

的動蕩。與此同時，人口的壓力和經濟風險承擔的不足——尤其是的投資不足——可能持續的拖累長期經濟增長。因此，這需要各方實施綜合的、強有力的政策來實現全球經濟的復蘇。

發達經濟體的政策立場應當總體保持積極，并充分考慮到其政策對全球經濟的反向溢出效應。美國應該就其貨幣政策立場持續保持有效的溝通——考慮到因此可能帶來的長期適應副作用——對于維護穩定的財政體系和促進增長潛力來說，國內的調整是需要的。對于日本，為了提高增長預期和財政的可持續性，結構改革的步伐必須加快，以避免加重貨幣政策的負擔。對于歐元區，最新的貨幣政策效果必須被認真監視，并且危機后遺癥也必須得以解決以促使經濟復蘇。結構改革應當繼續推進，而財政政策立場必須在支持經濟增長和維持財政可持續性方面做好權衡。

作為全球經濟增長的主要引擎，新興市場國家正處于鞏固或者提高他們經濟復蘇的進程中。任何仍舊存在的宏觀金融脆弱性可以通過宏觀審慎政策的調整來快速解決。就拿低油價帶來的機會來說，財政體系的設計應當以環境友好型和促進經濟發展的方式實現。與此同時，結構化改革和轉型的努力必須堅持，這樣才

能促進商業氛圍，提高包容性，應對人口壓力，并促進貿易與金融的一體化。為了維持堅定和可持續性的全球經濟增長，除了本國的努力之外，多邊的努力也是必需的。尤其是應該激活多邊貿易條約，而且考慮到不同國家所實施政策的連貫性，應當努力推進擱置已久的金融監管改革議程。與此同時，婦女在經濟中的作用應當持續加強，可努力的方向包括解決氣候變化和收入不平等。

最后，多邊組織應當加強他們在改變全球經濟前景方面的表現，并在促進全球經濟可持續增長方面與其他國際組織保持緊密合作。

中國經濟已經轉入新常態。經過對后危機時代刺激結果的持續結構調整和消化，中國實際GDP增速從2013年的7.7%滑落到2014年的更可持續的7.4%，再到2015年一季度的7.0%。然而，由于不斷推進的城鎮化，消費升級的趨勢，以及第三產業的崛起，整個經濟體創造就業的能力保持平穩，與此同時隨著人民幣雙向波動機制的形成，經常賬戶盈余增長緩和。與此同時，通脹壓力保持在較低水平——CPI數值從2013年的2.6%下跌到2014年的2.0%，并進一步下跌到今年一季度的1.2%——由于食品和石油價格進行了調整。盡管不良貸款比率有所上升，銀行部門仍舊處在較好的狀態中。中國的宏觀金融環境保持穩定，但經濟面臨一些下行壓力。因此，中國政府將繼續維持穩健的貨幣政策以確保合理的信貸增長和流動性，與此同時，促進正在進行的經濟結構轉型。同時，財政政策在穩定經濟增長上將繼續保持一定的前瞻性——包括減稅，提供公共產品和服務，以及基礎設施的投資——地方政府的財政規范將保證地方政府債務的可持續性。另一方面，中國政府將將對非銀行融資保持警惕，通過持續的加強監管框架、實施合適的宏觀審慎措施，以盡可能的防范系統性金融風險。中國政府也將繼續實施差別性住房按揭政策來支持合理的住房需求，并通過其他相關措施提升家庭消費。中國政府將會繼續深化改革，加速結構性調整，并對推進依法治國給予足夠的關切。值得關注的特別是，金融和匯率的改革將會持續推進，包括通過：（1）加速利率市場化；（2）進一步增強人民匯率彈性；（3）進一步推進資本賬戶兌換和人民幣更自由的使用，并進一步放松外匯市場管制；（4）繼續努力構建多

層次的資本市場。與此同時，新絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路的發展將會使得中國進一步的開放并與全球經濟融合，城鎮化進程、戶籍制度和財政改革將繼續展開。環境保護將得以加強，與此同時，國有企業和土地改革也會實施。

由于全球經濟復蘇緩慢對商品出口造成壓力，旅游消費放緩，以及本地需求萎縮，香港特別行政區特區經濟增長溫和，2014年實現2.3%的年同比增長率。勞動力市場保持在充分就業狀態，其第四季失業率維持在3.3%的較低水平。由于全球通脹較為溫和，本地成本壓力下降，潛在消費物價指數趨向于更低的3.5%。往前看，香港特別行政區經濟預計在2015年將增長1-3個百分點。與此同時，并且物價上漲壓力將保持在較低水平，潛在的綜合消費物價指數預期將以平均3%的速度增長。在2014年上半年增長了10.5%后，澳門特別行政區的經濟在2014年下半年縮水了10.2%，這歸因于旅游服務出口的急劇下降。2014年全年，澳門經濟輕微收縮了0.4%。失業率穩定在1.7%的較低水平，而通脹率相對較高，達到了6%。2015年，在較低的產出增長的情況下，澳門特區經濟將繼續經歷調整過程

在實現人民幣資本賬戶可自由兌換之后，中國將繼續管理資本賬戶交易，但很大程度會以轉變過的方式進行，包括使用宏觀審慎方法限制跨境資本流動以及維持幣值穩定和金融環境安全。中國將在以下四種情況下保留資本項目管制：

首先，涉及到洗錢、對恐怖主義進行融資、過度利用避稅天堂的跨境金融交易，都應該受到監控和分析。這一實踐行為也被大多數國家所采納。第二，新興市場經濟體仍舊需要對外債進行宏觀審慎管理。私人部門過多的外債和貨幣錯配是亞洲金融危機的源頭。各國需要從危機中吸取教訓，宏觀審慎的方法在必要時的時候應該在管理外債的時候使用。第三，中國將在合適的時機管理短期投機資本流動，然而對于支持實體經濟發展的中期和長期資本流動將被解除管制。這也是IMF的建議。第四，國際收支統計和監測將會加強。正如IMF建議的那樣，在全球金融危機后，當非常規的國際市場動蕩或者國際收支出現問題時，各國可以暫時采取資本控制的方法。

國家發展與改革委員會投資司副司長羅國三今日表示，投資方面將加快推動重大工程建設，近期將推出新的一批重大工程包。在推動重大工程建設方面，將根據實際情況，不斷充實完善和動態調整的重大工程包，把一些符合方向、具備條件的重大項目及時補充進來，形成“四個一批”，即“實施一批、核準一批、儲備一批、謀劃一批”，近期發改委會同有關方面和地方、企業已經開展了一些工作，近期可能會推出新的一批重大工程包。

“從效果來看，在加大重大工程建設的推動下，相關領域的投資明顯加快，總體上全社會固定資產投資一季度增長13.5%，比去年同期下降了4.1個百分點，但是基礎設施投資加快，基礎設施投資增長23.1%，同比提高了0.6個百分點，這是一個歷史的增長。其中鐵路、公路、水路投資增長15.2%，提高了3.8個百分點。”

基礎設施建設用地供應量同比增加。對比來看，一季度國有建設用地的公用情況，工業的倉儲房地產用地分別減少了26.1%和38.7%，但是在基礎設施用地方面增長了0.6% 。政府投資資金的到位加快，一季度國家的預算資金增長11%，高于整體資金增速4.2個百分點。許多重大項目屬于中央項目，由于加快了重大工程建設，一季度中央項目的投資增長達到了12.8%，比去年同期提高了1.5個百分點。整體確實回落的幅度比較大，從結構上看，由于加快重大工程建設，在一些基礎設施領域確實是一個加快增長的態勢。

羅國三稱，目前正研究建立重大項目的政銀企社合作對接機制，政就是政府，銀就是銀行或者說金融機構，企就是企業，社就是社會資本，要把這四個方面融合起來，形成合力。“目前，相關的一些機制建設和對接的一些工作也基本完成，共同目標就是要搭建一個信息共享、資金對接的平臺，發揮融資機制的放大效應，保障重大項目的資金供應。”

 

“中國的通貨膨脹是在下降，因此我們必須要謹慎、警惕看一下通貨膨脹趨勢是不是會繼續持續下去，是不是會出現通貨緊縮的情況”，3月29日，中國人民銀行行長周小川在2015博鰲亞洲論壇“非常規貨幣政策的前景”分會場作出上述表示。下一步的舉措，在我們看來是非常謹慎地在關注和追蹤全球經濟走勢，包括看到通貨膨脹在下降，大宗商品價格在下跌，中國經濟增長也在有所放緩。

周小川還提到，人民銀行最近實施了一系列的定量和物價的機制，以及政策工具，來為市場注入流動性，同時政策效果也就是資源分配的效果需要一定時間才能實現。對于貨幣政策，周小川說，我們從非常規的貨幣政策回到了正常的貨幣政策，但是常態已經并不是過去的常態了，而是新常態了，所以這跟傳統的老的常態還是不太一樣的。一方面我們實現了利率的自由化，現在已經改革了金融市場，我們在逐步實現利率自由化。就是中國貨幣政策越來越多地要去依賴一系列的，包括物價機制、定量的政策工具結合在一起的，所以這是一些常規的貨幣政策的方法來實施貨幣政策的。

在2008年1月至2014年3月的六年間，包括五大商業銀行在內的16家上市銀行向A股168家上市涉煤企業累計發放55080億元人民幣的貸款。而近兩年煤炭經濟下行態勢持續，目前煤企虧損面在80%以上，銀行信貸資產違約風險激增，一些煤炭大省的金融機構已經頻現風波。這是4月23日中國人民銀行金融研究所和創綠中心最新研究報告《中國能源轉型和煤炭消費總量控制下的金融政策研究》（下稱《報告》）中披露的信息。

業內人士認為，為實現國內能源轉型和2020年前達到煤炭消費峰值的最優控煤目標，中國應形成一套支持控煤的金融政策體系，分四類制定涉煤信貸準入門檻，使得銀行對煤炭行業固定資產投資的年貸款額度控制在240億元，并建立多層次的綠色信貸制度和組織體系，設立政策性綠色金融機構。“過去7、8年國內70%的信貸資金投在了涉煤企業，近兩年受國內經濟結構調整的影響，煤炭行業整體形勢比較嚴峻，企業的信用等級被下調，銀行信貸資產違約風險比較突出，一些金融機構表外貸款已經發生了一些違約，他們開始對煤炭行業采取審慎放貸的政策。”創綠中心政研部主任白韞雯透露。

中國煤炭工業協會數據顯示，煤炭經濟下行態勢已持續35個月，90家大型企業前2個月虧損了131億元（去年同期利潤112億元），虧損面80%以上（只有19家企業有利潤），減發工資、欠發工資的現象越來越多，且這種煤炭經濟低位運行態勢短期難以改變。中國人民銀行金融研究所副研究員袁佳認為，目前中國以煤為主的高碳、高污染的能源消費模式正向著煤炭清潔化、減量化與替代化的方向轉型，控制煤炭消費總量的重中之重就是控制煤炭行業信貸，建議對研究制定涉煤行業信貸準入政策，建立涉碳企業環境信用評價指標，對涉煤行業信貸分為積極進入、適度進入、維持、限制進入四類。

《報告》測算顯示，在GDP增速保持7.5%的基礎上，為防控投資風險和資本擱淺，如果銀行對煤炭行業固定資產投資的年貸款額度控制在240億元（約為2013年水平的40%）以內，則有望在2020年將煤炭生產量控制在38.56億噸內，依據相關研究采用煤炭生產量占消費量95:100的比例，則可以實現2020年前達到煤炭消費峰值（40億至42億噸）的目標。

與此同時，建立多層次的綠色信貸制度和組織體系，提高綠色信貸的市場準入門檻，并且設立政策性綠色金融機構，加強綠色金融中介結構建設。“人民銀行提出未來嘗試建立綠色銀行、生態銀行，為綠色項目提供政策性的融資活動。”白韞雯透露說。隨著亞太各經濟體進入新的發展階段，亞太經貿圖譜也出現新一輪重構。由此帶來的區域貿易鏈和價值鏈的重組，正在顛覆傳統的內外貿的界限、進出口的估值和貿易量的統計。而方興未艾的區域自貿協定所推動的投資貿易便利化、基礎設施的互通互聯和資本技術人員流動的加速，則更對各經濟體的應變能力和企業角色再定位提出了新的挑戰。

基于資本、投資與貿易的融合，以及產能輸出趨勢，貿易的形態不再單純是出口加工或代工出口，貿易的國內國外界限以及投資貿易邊界也雜糅模糊，價值鏈升級也并非是單一的“微笑曲線”的兩端延伸，而是價值鏈縱橫交織的全球網絡化布局

 

 

編委成員    趙士聰